您当前的位置:首页 > 财经 > 消息正文

大型险资对大行股票态度180度大拐弯 频频减持大行股票

2021-09-09 11:04:29  来源:中国商业观察报     编辑:李帆
    大型险资对大行股票态度180度大拐弯 频频减持大行股票1700亿市值券商龙头被证监会立案调查 海通证券起风波瞄股网9月8日:短线大盘还将冲高 盘中回落空间被抑制新股上海港湾707598打新价值分析新股上海港湾707598行业分析新股上海港湾707598申购价值分析

      不同于去年频频增持,今年大型险资对大行股票的投资操作,俨然换了画风。

      今年以来,特别是二季度以来,中国人寿在港股持续减持农业银行H股、工商银行H股。这两只股票是国寿系在去年多次增持甚至举牌的标的。同时,中报也显示,在银行十大股东名单上的国寿系资金账户,今年上半年也不同力度地减持了工、农、中三大行的A股。

      去年,中国人寿等大型险资大力增持大行A股和H股,市场认为有一系列理由支撑其增持。时至今日,银行股“不香”了?受访的多位保险投资人士分析,国寿系等大型险资减持银行股,或许有两大考虑:一是兑现投资浮盈;二是调整资产配置,优化高股息策略和成长策略。

      减持农行H股12.69亿股

      券商中国记者据港交所披露信息统计,今年以来,国寿系(含中国人寿股份公司、国寿集团)对农行H股、工行H股的减持,合计变现金额至少达28亿至40亿港元。

      具体来说,国寿系对农行H股去年不断增持,去年8月20日持股达到34.11亿股,对H股股比达到11%以上,是公开信息可见的持股高点。减持信息首次出现在今年4月12日,当时其对农行H股的持股比例从11%以上降至11%以下。

      自4月12日后,国寿系持续减持农行H股,股比接连跌破10%、9%、8%、7%。到今年8月16日持股比例已降至6.97%,绝对持股数已降为21.42亿股,相较公开信息可见的高点(去年8月20日34.11亿股),减持了12.69亿股,持股数量减少了三分之一强(37%)。

      按农业银行H股区间价计算,这部分减持金额在27亿至39亿港元之间。

      对工行H股的投资,国寿系也在今年出现减持,8月4日对工行H股持股比例跌破6%,降为5.97%,持股数量51.84亿股。结合去年11月11日的持股高点(6%股比,52.11亿股)计算,此轮国寿系至少减持了2700多万股工行H股,按区间价计算,变现金额在1亿多港元。

      对工、农、中三大行A股亦有不小减持

      不仅减持大行H股,国寿今年还减持了大行A股。从银行半年报披露的情况看,位列银行前十股东中的国寿系资金账户,对工行、农行、中行的A股均有所减持。

      其中,对中行A股自一季度就开始减持,二季度持续减持;对农行和工行则是在一季度有一定增持,减持主要在二季度。

    据券商中国记者根据前十大股东持股变化统计,今年上半年,中国人寿资金账户减持工行、农行、中行A股,合计变现金额估算有55亿至60亿元。
    大型险资对大行股票态度180度大拐弯 频频减持大行股票 中国金融观察网www.chinaesm.com

      去年曾偏爱大行:举牌H股、加码A股

      从公开信息看来,今年险资在大行股票上的态度,几乎与去年来了一个180度大拐弯。

      去年,在银行H股上,国寿系为主的大型险资持续增持,频频触及港股规定的“举牌线”及权益变化披露线。在国有大行A股上,险资也同步加码。券商中国记者梳理四大行2020年年报数据显示,2020年工农中建四大行前十股东持仓的一个普遍现象是:险资账户大力进行了增持。

      按照四大行A股去年区间价估算,险资去年这些增持耗资约在30亿~36亿元之间,力度不小。增持主要来自两家险资:一家是太平人寿资金账户对工行和建行的增持,投入资金在3亿至4亿水平;另一家是中国人寿资金账户,对工行、农行、中行均有增持,增持耗资至少26亿。

      彼时业内分析,险资频频增持大行股票,有多方面原因:一是大型银行本身有强的抗风险能力,且银行股股息率普遍较高,特别是大行H股,大多可达5%以上,可以作为债券替代品;二是银行股估值低,特别是大行都大幅低于1倍,回撤空间较小,有长期投资价值,尤其适合险资这类偏好长期投资的大资金持有;三是保险机构增持银行股,还有为执行新的会计准则做准备的考虑。

      减持是去年抄底后兑现浮盈?

      去年增持,今年减持,险资画风为何如此突变?券商中国记者未能从中国人寿获得官方回应,不过根据数位受访的保险投资人士的分析,可能主要有两大原因,一类原因是兑现浮盈,让收益落袋为安。

      事实上,去年国寿等大型险资大力增持银行股,也因为曾出现过疫情冲击市场、银行股大幅下跌,有了“抄底”的机会。券商中国记者梳理发现,险资去年对四大行的增持,主要发生在去年上半年。结合四大行股票去年的走势看,这些增持的时点的确处于相对低位。特别是去年一季度,在疫情后股市受到影响,银行股也有一波下挫,险资账户不少是“越跌越买”,在银行股下行之际进入。

    以农行A股为例。去年一季度,农行A股急搓阶段,中国人寿传统险和分红险2个账户,分别为增持2.07亿股、减持1655万股,合计增持了近2亿股农行A股。此后,这2个国寿资金账户又于二季度合计增持超1亿股,三季度再增持2000多万股,四季度减持1.5亿股。综合起来,去年全年增持1.8亿股。
    大型险资对大行股票态度180度大拐弯 频频减持大行股票 中国金融观察网www.chinaesm.com

      险资对银行H股也类似。去年出现了数次险资对农行和工行H股股票的“举牌”。从时间点上看,险资举牌也集中于去年上半年,特别是2月中下旬-3月,以及6月,这两个时期之前正是H股股价下探的阶段。这也显示出,险资在随银行H股下行之际,不断增持。

      再以农行H股为例,国寿系持股自2020年2月17日首次达到举牌线5%,此后不断增持,对农行H股的持股比例不断突破6%、7%、8%、9%整数百分点位,到5月26日达到10%,8月20日达到11%。

    大型险资对大行股票态度180度大拐弯 频频减持大行股票 中国金融观察网www.chinaesm.com
    大型险资对大行股票态度180度大拐弯 频频减持大行股票 中国金融观察网www.chinaesm.com
      从图形上看,这部分增持的农行H股,到今年4月前减持时应是有浮盈的。因此,不排除有实现收益的考虑。

      一家保险机构首席投资官还分析,险资买入持有大型银行股,大部分是因为高股息买入的,但并不是每个策略都能延续,也会有灵活操作的空间,在有浮盈出现时,不排除会卖出实现投资收益。

      减持是为了优化高股息策略和成长策略?

      与此同时,大型险资减持高股息的银行股,还有另一种可能,即优化资产配置。

      “险资增持银行股,通常是看中其低估值、高分红。如果持股到一定比例(如5%的举牌线),就可能委派董事,采用权益法核算,相当于每年可获得市盈率倒数的投资收益率。实行IFRS9的,可将持仓银行股分类至FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产),在获取分红收益的同时,缓解权益波动对投资业绩进而对公司利润的影响。”一位保险资管副总裁说。

      这位副总裁分析,不过国寿尚未执行IFRS9,而且银行股价在横盘震荡中,因此国寿减持银行股,最大可能是考虑银行股的未来表现而做出的选择,或者找到了收益更高的资产。

      另一家保险资管公司高管也认为,险资减持银行股,可能是基于对银行股以及其他赛道长期前景的判断,做出的调整行业配置方向。他认为,部分险资过去确实在银行等行业配置比重过高。

      券商中国记者也间接获悉,国寿的投资业务近年加大主动操作力度,核心资产占比进一步提高,高股息组合资产规模较大,也在不断调整优化高股息策略和创新成长策略。

      有投资人士提出,在市场风格层面,价值股与成长股的分界已越来越模糊,此前的纯价值投资的概念受到一定挑战。

      事实上,险资对资本市场的判断有一个共识在形成,即,市场越来越呈现估值两极分化。新兴成长行业,特别是其中的龙头企业,迎来估值溢价,受到市场资金追捧,并有演变为核心资产的可能。如果险资对成长赛道重视程度或参与程度不够,将可能错失重大的战略投资机会。当然,险资要加大投资能力建设,在投资成长股过程中兼顾风险防范。

      中国人寿在半年报中介绍的投资策略,似乎与外界的分析有一定印证。诸如,“紧密跟踪权益市场变化,优化策略基准和持仓结构,把握收益实现节奏”,“公司把握市场机会,灵活调整权益品种收益兑现节奏,保持收益贡献的稳定性。”

    无相关信息
热门推荐
网友评论
返回顶部
{"remain":0,"success":0,"remain_original":0,"success_original":0}http://www.cncaigang.com/finance/2021/0909/65089.html